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酷游九州平台|青沼知朝|一月钢市——节前弱现实压制黑色系静待“春季躁动”

发布时间：2026-01-04 13:01:59 丨 来源：九州酷游集团

　　十二月✿✿★✿，黑色系价格呈现“先抑后扬✿✿★✿，弱势修复”的运行特征✿✿★✿。上半月✿✿★✿，中央政治局会议青沼知朝✿✿★✿、中央经济工作会议以及美联储降息等重要宏观事件如期落地✿✿★✿，但其政策定调及措施均在市场预期之内✿✿★✿，未能提供额外向上驱动✿✿★✿。同时✿✿★✿，五大材表需加速下滑✿✿★✿，全国日均铁水产量从十一月底的234万吨降至年底的226万吨✿✿★✿，原料成本支撑松动拖累钢价下行✿✿★✿。进入下半月✿✿★✿，随着五大材供应压力显著缓解✿✿★✿，且表需超预期坚挺✿✿★✿，总库存延续快速去化✿✿★✿。从农历节奏看✿✿★✿，节前第七周相较节前第十一周✿✿★✿，五大材总库存累计下降10.2%酷游九州平台✿✿★✿，为近四年同期最快去库水平（历史同期最快约为6.4%）青沼知朝✿✿★✿。在供需阶段性改善的同时✿✿★✿，国内政策层面再度强调“扩大内需”✿✿★✿，以及地方政府对“十五五”开局之年的积极表态青沼知朝✿✿★✿，市场情绪得到提振✿✿★✿，推动了黑色系价格的企稳反弹✿✿★✿。

　　在黑色系弱修复过程中✿✿★✿，品种表现有所分化✿✿★✿。原料端整体偏弱✿✿★✿：焦煤供给端干扰减弱✿✿★✿，总库存开始持续累库✿✿★✿，焦炭落地三轮提降✿✿★✿；相比之下✿✿★✿，铁矿石受结构性矛盾支撑✿✿★✿，价格相对坚挺✿✿★✿，青岛港*PB粉月均价环比微涨0.1%✿✿★✿。成材端则呈现“螺强卷弱”✿✿★✿：上海螺纹*现货月均价环比上涨2.4%✿✿★✿，而热卷环比下跌0.2%酷游九州平台✿✿★✿。尽管螺纹与热卷供应均大幅收缩✿✿★✿，但南方及华东地区年底赶工现象较为集中✿✿★✿，螺纹总库存周均去化约24万吨✿✿★✿，明显快于近年同期✿✿★✿；相比之下✿✿★✿，热卷消费持续疲软✿✿★✿，表需连续处于近三年同期低位✿✿★✿，叠加钢材出口许可证管理新规引发的出口韧性担忧✿✿★✿，价格承压更为明显✿✿★✿，甚至拖累成材整体的估值修复✿✿★✿。

　　展望明年一月青沼知朝✿✿★✿，钢价运行节奏或呈现“先抑后扬”✿✿★✿，但整体波动空间预计有限✿✿★✿，价格中枢大概率围绕成本线窄幅运行✿✿★✿。

　　从基本面来看✿✿★✿，本期日均铁水产量已触底并小幅回升至226.6万吨✿✿★✿，根据Mysteel前调数据✿✿★✿，后续铁水产量或逐步回升至230万吨附近✿✿★✿，意味着成材供给压力将边际抬升✿✿★✿。但需求端下降周期尚未结束✿✿★✿，尤其是年末赶工结束后✿✿★✿，螺纹表需或将加速回落✿✿★✿，五大材供需矛盾将逐渐扩大✿✿★✿，累库拐点临近✿✿★✿，短期钢价上行动力不足✿✿★✿。

　　此外✿✿★✿，出口压力加剧也是制约一月价格的重要因素✿✿★✿。据Mysteel调研✿✿★✿，近期中国热卷出口接单持续放缓✿✿★✿，市场成交清淡✿✿★✿、观望情绪浓厚✿✿★✿。其背后既有海外需求疲软✿✿★✿、国内出口报价相对偏高的因素酷游九州平台✿✿★✿，也叠加了出口政策调整预期与人民币汇率走强的影响✿✿★✿。当前主流热卷FOB报价集中在460–475美元/吨区间✿✿★✿，海外市场接受度有限✿✿★✿，实际成交偏少✿✿★✿。同时✿✿★✿，韩国等海外市场价格自中旬起持续下移✿✿★✿，中韩热卷价差已收窄至56美元/吨✿✿★✿，明显低于今年67美元/吨的均值✿✿★✿，中国出口价格优势减弱✿✿★✿。此外✿✿★✿，海外买家对政策不确定性的顾虑✿✿★✿，普遍倾向于等待一月政策正式实施后再行决策✿✿★✿，导致短期内新增订单意愿下降✿✿★✿，出口对需求的托底作用正在减弱✿✿★✿。

　　尽管基本面压力回升与出口转弱可能带来短期回调风险✿✿★✿，但往年一季度都会出现的“春季躁动”更可能成为黑色系交易的核心变量✿✿★✿。尤其是明年作为“十五五”规划的开局之年✿✿★✿，市场对节后复产与需求复苏的预期可能会表现得更加强烈✿✿★✿。

　　当前各地正在积极储备明年投资项目✿✿★✿，力争在“十五五”开局之年实现良好起步✿✿★✿。由于明年春节偏晚✿✿★✿，实现开门红的有效施工窗口相对紧张酷游九州(中国)集团有限公司官网✿✿★✿。✿✿★✿，不排除部分项目提前启动✿✿★✿、专项债发行节奏前移的可能✿✿★✿。根据已披露的2026年一季度专项债发行计划（截至12月22日）✿✿★✿，明年一月全国新增专项债计划发行额为1226亿元✿✿★✿，再融资专项债计划发行额达2963亿元✿✿★✿，且广东青沼知朝✿✿★✿、山东✿✿★✿、湖南等“自审自发”省市仍具备进一步放量空间✿✿★✿，预示着明年一季度基建资金托底力度不减青沼知朝✿✿★✿。同时✿✿★✿，统计局数据显示✿✿★✿，11月中国挖掘机产量为2023年3月份以来新高✿✿★✿，单月增量以内需为主✿✿★✿，这一先行指标的改善✿✿★✿，意味着明年一季度终端开工具备较强韧性✿✿★✿，实物工作量有望加速落地✿✿★✿。

　　此外✿✿★✿，随着铁水产量回升✿✿★✿，一月钢厂对原料的刚性补库需求仍然存在✿✿★✿。目前钢厂进口矿库存可用天数仅31.6天✿✿★✿，较去年同期仍低约2.4天✿✿★✿，处于历年同期偏低水平✿✿★✿，补库空间依然可观✿✿★✿。同时✿✿★✿，钢厂焦炭库存天数距离近两年春节前高点仍有约2天的回升空间✿✿★✿；在钢厂利润相对焦企明显改善的背景下✿✿★✿，焦炭价格止跌回升的时间窗口临近✿✿★✿，一月具备出现一轮提涨的基础条件✿✿★✿，成本端抬升也将对成材价格形成有效支撑✿✿★✿。

　　螺纹✿✿★✿：十二月✿✿★✿，螺纹钢价格呈现“先抑后扬”的运行特征✿✿★✿，上海螺纹*现货月均价环比上涨2.4%至3291元/吨✿✿★✿，涨幅领先于黑色系其他品种✿✿★✿。其核心支撑在于库存逆季节性去化✿✿★✿：当月螺纹产量环比下降10.7%✿✿★✿，降幅高于表需7%的回落幅度✿✿★✿，推动螺纹总库存月度周均去化约24万吨✿✿★✿，去库斜率明显快于近年同期✿✿★✿。部分区域出现规格偏紧现象✿✿★✿，现货价格表现相对坚挺✿✿★✿，螺纹基差持续运行于近三年同期高位✿✿★✿。

　　尽管十二月下游需求面临季节性下滑压力✿✿★✿，但南方及华东部分地区年末集中赶工提供一定韧性✿✿★✿，月均螺纹表需环比下滑7%✿✿★✿，明显低于2023年和2022年同期约13%的降幅✿✿★✿。进入一月✿✿★✿，螺纹需求下行压力将明显加大✿✿★✿，预计月均表需或环比下滑16%至174.4万吨✿✿★✿。主要受三方面因素制约✿✿★✿：一是全国性降温对户外施工形成系统性约束✿✿★✿；二是部分地区环保管控趋严✿✿★✿，叠加多数存量项目已处于收尾阶段✿✿★✿，施工节奏放缓✿✿★✿；三是当前市场冬储参与度整体偏低✿✿★✿，对需求端的拉动有限✿✿★✿。

　　从供应端来看✿✿★✿，十二月中上旬部分地区钢厂集中减产检修✿✿★✿，导致螺纹产量自上月末的208.1万吨快速回落至178.8万吨✿✿★✿，供给压力显著缓解✿✿★✿。尽管焦炭三轮提降落地推动钢厂利润持续改善✿✿★✿，但在淡季需求预期偏弱✿✿★✿、重要会议未出台超预期房地产支持政策的背景下✿✿★✿，钢厂复产态度整体谨慎✿✿★✿，下半月螺纹产量仅小幅回升至184.4万吨✿✿★✿。展望一月✿✿★✿，随着利润持续修复酷游九州体育官网✿✿★✿，✿✿★✿，部分长流程钢厂复产意愿回升✿✿★✿。Mysteel调研显示✿✿★✿，截至12月26日✿✿★✿，螺纹高炉利润约50元/吨✿✿★✿，电炉谷电生产利润约100元/吨✿✿★✿，平电生产处于盈亏平衡线附近✿✿★✿。同时✿✿★✿，当前钢厂螺纹库存尚未出现持续性✿✿★✿、大幅累库迹象✿✿★✿。预计一月螺纹月均产量或环比回升4.8%至192.3万吨✿✿★✿。

　　综合来看酷游九州平台✿✿★✿，一月螺纹基本面将转向“供增需降”✿✿★✿，库存累积拐点预计将在一月中下旬（春节前第四周）出现✿✿★✿，月底总库存或增至520万吨附近✿✿★✿，供需错配或导致螺纹价格面临阶段性回调压力✿✿★✿。

　　但需要注意的是✿✿★✿，冬储逻辑本质仍是预期与价格之间的博弈✿✿★✿。尽管市场普遍认为今年成材冬储氛围偏淡✿✿★✿，但明年作为“十五五”规划的开局之年✿✿★✿，市场对节后复产与需求修复的预期存在集中释放的可能✿✿★✿。同时✿✿★✿，春节时间偏晚✿✿★✿，有效施工窗口相对压缩✿✿★✿，不排除部分项目提前启动酷游九州平台✿✿★✿、专项债发行节奏前移的可能✿✿★✿。统计局数据显示✿✿★✿，11月挖掘机增量以内需为主✿✿★✿，这一先行指标的边际改善✿✿★✿，意味着明年一季度终端开工具备一定韧性✿✿★✿，实物工作量有望加快落地✿✿★✿。在预期尚不悲观的背景下✿✿★✿，若价格回落至相对合理区间✿✿★✿，仍可能阶段性激发部分补库与投机需求✿✿★✿，对价格形成一定支撑✿✿★✿。

　　热卷✿✿★✿：12月✿✿★✿，热卷市场价格呈现“V”型震荡✿✿★✿，整体走势先抑后扬✿✿★✿，价格中枢环比微幅下跌✿✿★✿：当月上海热卷*现货均价报3276元/吨✿✿★✿，环比下跌4元/吨✿✿★✿。

　　市场供需两端同步收缩✿✿★✿，是12月行情的主要特征✿✿★✿。受年末工地资金紧张影响✿✿★✿，机械行业用钢需求呈现季节性回落✿✿★✿，市场订单下滑✿✿★✿。同时✿✿★✿，热卷生产连续一个月处于亏损状态✿✿★✿，促使多家钢厂集中安排年度检修✿✿★✿。供需双弱格局下✿✿★✿，热卷总库存去化速度显著加快✿✿★✿：12月热卷小样本总库存去库速度较11月提升4.5个百分点至6%✿✿★✿，创下半年最快纪录✿✿★✿。

　　展望1月✿✿★✿，预计热卷市场将转向需求持稳✿✿★✿、供应回升的基本面格局✿✿★✿，供需矛盾可能逐步累积✿✿★✿。具体体现在以下两方面✿✿★✿：

　　12月热卷周均产量降至302.1万吨✿✿★✿，环比减少14.6万吨✿✿★✿，为年内低点✿✿★✿。这主要源于生产持续亏损及下游订单疲软✿✿★✿，促使部分钢厂集中进行年度检修✿✿★✿。根据Mysteel调研✿✿★✿，11月末至12月初安排检修的钢厂将于1月陆续复产✿✿★✿，预计热卷周均产量将回升至311.7万吨✿✿★✿，环比增加9.6万吨✿✿★✿。

　　12月热卷小样本周度表观需求均值为308万吨✿✿★✿，环比下降10万吨✿✿★✿。进入1月✿✿★✿，需求预计保持平淡✿✿★✿，其中出口走弱是关键制约✿✿★✿：近期中国热卷出口接单持续放缓✿✿★✿，市场观望情绪浓厚✿✿★✿。这既受海外需求疲软✿✿★✿、国内报价相对偏高影响✿✿★✿，也与出口政策调整预期及人民币汇率走强有关✿✿★✿。目前主流热卷FOB报价为460–475美元/吨✿✿★✿，海外接受度有限✿✿★✿，实际成交清淡✿✿★✿。同时✿✿★✿，韩国等市场价格自中旬持续下行✿✿★✿，中韩热卷价差已收窄至56美元/吨✿✿★✿，低于年内67美元/吨的平均水平✿✿★✿，中国价格优势减弱✿✿★✿。此外✿✿★✿，海外买家多等待一月政策明朗后再做决策✿✿★✿，短期新增订单意愿下降✿✿★✿，出口对需求的托底作用明显减弱✿✿★✿。因此1月周均表需预计维持在308万吨左右✿✿★✿，延续弱势运行✿✿★✿。

　　综上✿✿★✿，2026年开年热卷市场将延续供需双弱格局✿✿★✿，但随着产量回升✿✿★✿，库存压力预计逐渐凸显✿✿★✿。根据平衡表推演✿✿★✿，1月底热卷小样本总库存将结束去库酷游九州平台✿✿★✿，转为累库18.5万吨✿✿★✿，累库速度约4.9%✿✿★✿。在供需矛盾逐步积累的背景下✿✿★✿，热卷价格重心预计继续下移✿✿★✿。

　　需要关注的是✿✿★✿，历年一季度常见的“春季躁动”行情可能再度成为市场交易主线年作为“十五五”规划开局之年✿✿★✿，市场对节后复产与需求复苏的预期可能更为强烈✿✿★✿。在预期支撑下✿✿★✿，热卷价格预计仍将围绕当前中枢窄幅震荡✿✿★✿，出现破位下跌的可能性较低✿✿★✿。

　　铁矿✿✿★✿：十二月✿✿★✿，青岛港*PB粉价格走势呈现圆弧底形态✿✿★✿，月均价789元/吨酷游九州平台✿✿★✿，较上月微涨2元✿✿★✿。全国日均铁水产量从11月底时的234万吨下降至年底的226万吨✿✿★✿，港口库存也同时累库718万吨✿✿★✿，铁矿基本面整体利空✿✿★✿。但是钢材表需超预期坚挺✿✿★✿，并且美联储如期降息以及中央经济工作会议后✿✿★✿，国内陆续掀起扩大内需和十五五开门红的决心✿✿★✿，推动价格走高✿✿★✿。

　　随着前期检修的高炉即将陆续恢复生产✿✿★✿，铁水产量已呈现见底回升的趋势✿✿★✿，但下游需求仍处于季节性下降阶段✿✿★✿，或因钢价拖累下跌青沼知朝✿✿★✿。不过✿✿★✿，铁矿由于铁水产量见底回升✿✿★✿，以及当前钢厂进口矿库存处于历史低位✿✿★✿，有较大的补库空间预期✿✿★✿，价格表现将强于钢材✿✿★✿。

　　此外✿✿★✿，历年春节前市场都将围绕着节后需求预期进行博弈✿✿★✿。今年由于过年较晚✿✿★✿，各地要确保一季度经济数据开门红✿✿★✿，则意味着项目投资将提前推进✿✿★✿，从而形成1-2月数据表现强于历年同期的情况✿✿★✿。

　　双焦✿✿★✿：12月价格呈V型走势✿✿★✿，前期因铁水产量持续下滑✿✿★✿，市场需求减少✿✿★✿，煤焦总库存开始持续累库✿✿★✿，原料市场价格反应钢厂利润收缩减产检修带来的负反馈影响酷游在线登录✿✿★✿！✿✿★✿，现货在上半月持续下跌✿✿★✿，焦炭迎来三轮提降✿✿★✿，焦煤价格同步下跌✿✿★✿。12月下旬随钢厂检修减产放缓酷游九州平台✿✿★✿，市场刚需采购边际恢复✿✿★✿，且钢材整体矛盾有限✿✿★✿，价格触底回升✿✿★✿。12月日照港准一级焦*均价1454元/吨✿✿★✿，环比下跌60元/吨✿✿★✿；临汾低硫主焦煤均价1540元/吨✿✿★✿，环比下跌120元/吨✿✿★✿。

　　展望1月✿✿★✿，煤焦市场主要矛盾在于供应恢复程度的不确定性✿✿★✿，以及下游冬储采购积极性偏弱的预期青沼知朝✿✿★✿，供需变化再次带动多空博弈✿✿★✿。预计1月煤焦市场均价高于12月✿✿★✿，但节奏上呈现低位小幅反弹后再次下跌✿✿★✿。

　　一是高炉铁水产量已基本见底✿✿★✿，存在小幅回升预期✿✿★✿；二是钢厂利润相比焦炭利润更高✿✿★✿，且在加速扩张✿✿★✿，继续压缩原料成本难度加大✿✿★✿。

　　首先✿✿★✿，焦煤供应方面✿✿★✿，因存在产量开门红因素✿✿★✿，且2026年春节较晚✿✿★✿，近期主产地煤矿检修结束后✿✿★✿，市场普遍对1月份煤矿复产预期较高✿✿★✿。虽然市场传主产区重点企业保价意愿高✿✿★✿，但市场反应相对一般✿✿★✿。其次✿✿★✿，需求层面✿✿★✿，焦钢企业目前仍按需补库为主酷游九州✿✿★✿，在当前焦煤价格水平下✿✿★✿，并未集中释放采购需求✿✿★✿，一是考虑效益问题✿✿★✿，想继续观望低价性价比采购✿✿★✿；二是补库时间窗口还相对较长✿✿★✿，且焦钢企业焦煤库存不低✿✿★✿，对开年需求仍存不确定背景下KU游✿✿★✿，补库空间有限✿✿★✿。

　　整体来看✿✿★✿，短期市场价格或继续维持窄幅震荡✿✿★✿，围绕仓单成本波动为主✿✿★✿，预计市场需观望1月上旬高炉产量水平✿✿★✿、成材累库情况以及煤矿是否如期复产✿✿★✿，进而对补库积极性做出改变✿✿★✿，进而带动价格✿✿★✿。